注：原文作者是以太坊联合创始人Vitalik Buterin，在这篇文章中，他回顾了自己参与预测市场的经历，并总结了当前预测市场所面临的4大问题。Vitalik还预计称，未来几年，预测市场将成为越来越重要的以太坊应用，而2020年的美国总统选举仅仅是一个开始，接下来还有条件预测、决策以及其他应用。

特别感谢Jeff Coleman、Karl Floersch和Robin Hanson的批评反馈以及评论。

警告：我表达了一些政治观点。

预测市场是我多年来一直感兴趣的话题，它允许任何人对未来事件下注，并利用这些下注的几率，来作为这些事件的预测概率的可信中立来源，这是一种迷人的应用。与之密切相关的想法（比如futarchy），一直让我倍感兴趣，因为它是可以改善治理和决策的创新工具。正如Augur、Omen以及最近的PolyMarket（注：这三个应用都建立在以太坊上）所显示的那样，预测市场也是区块链的一个迷人应用。

而在2020年美国总统大选期间，似乎预测市场终于进入了人们的视线，这些基于区块链的市场，从2016年接近0开始增长到2020年数百万美元的成交量。作为一个非常有兴趣看到以太坊应用跨越鸿沟并被广泛采用的人，这当然引起了我的兴趣。一开始，我倾向于简单地观察，而不是亲自参与：我不是美国选举政治方面的专家，那为什么我要期望我的观点比其他已在交易的人的观点更正确呢？但在我的Twitter圈子里，我看到很多我尊敬的非常聪明的人，他们认为市场事实上是非理性的，如果可以的话，我应该参与进来，并与他们对赌。最终，我被说服了。

我决定在我帮助创建的区块链应用上做一个实验：我于8月1日在Augur上购买了价值2000美元的NTRUMP（如果特朗普输了，持有这种代币就可以获得1美元）。当时我并不知道，我的仓位最终会增加到308249美元，并为我赢得超过56803美元的利润。而在接下来的两个月里所发生的事情，被证明是一个关于社会心理学、专业知识、套利和市场效率极限的引人入胜的案例研究，其对任何对经济制度设计的可能性有着浓厚兴趣的人都有着重要的影响。

1、选举前

我对这次选举的第一次打赌，实际上根本不是在区块链上。

去年7月份，当Kanye宣布竞选总统时，一位我通常相当尊重的政治理论家立即在Twitter上声称，他相信这将分裂反对特朗普的选票，并导致特朗普获胜。我记得当时我在想，他的这一观点过于自信，甚至可能是过度内化启发式的结果（即如果一个观点看起来是聪明和与众不同的，那么它很可能是正确的）。所以，我当然提出要赌200美元，我自己赌的是无聊的支持拜登的观点，他欣然地接受了。

9月份的选举再次引起了我的注意，这次是预测市场引起了我的注意。市场给了特朗普近50%的获胜机会，但我看到我的Twitter圈里有许多非常聪明的人指出，这个数字似乎太高了。这当然导致了大家所熟悉的“有效市场辩论”：如果你以0.52美元的价格购买一种代币，当特朗普输掉后，它可以给你1美元，而特朗普实际输的几率要高得多，为什么人们不直接进来买代币，直到价格涨得更高？如果没有人这么做，你凭什么认为自己比别人聪明？

在选举日之前，Ne0liberal的Twitter帖子做了出色的工作，其总结了当时预测市场准确的情况。简而言之，大多数人在2020年之前使用的（非区块链）预测市场具有各种限制，使得人们很难以少量现金参与。结果是，如果一个非常聪明的个人或专业组织看到他们认为错了的可能性，那么他们将价格推向他们认为正确的方向的能力将非常有限。

文章指出的最重要的限制是：

每个人可下注的低限额（低于1,000美元）；

高额费用（例如PredictIt收取5％的提款费）；

这就是我9月份我反对ne0liberal的地方：尽管乏味的旧世界中心化预测市场可能有低限制和高收费问题，但加密货币市场却没有！在Augur或Omen上，如果某人认为某个结果代币的价格太低或太高，则可买卖多少是没有限制的。然而，基于区块链的预测市场的价格表现却与PredictIt是同步的。如果市场真的因为高收费和低交易限制，从而阻止了冷静的交易者超过过分乐观的交易者而高估了特朗普，那么为什么没有这些问题的区块链市场，会显示出同样的价格呢？

我的Twitter朋友对此的主要回应是，基于区块链的市场是非常利基的，参与者很少，特别是很少有人对政治有太多的了解。这似乎有道理，但我对这一论点不太有信心。所以当时我赌2000美元特朗普会输，但没有进一步下注。

2、选举时 然后选举发生了，在最初的恐慌中，特朗普首先赢得了比我们预期更多的席位，但拜登最终成为了赢家。就我所知，选举本身是否验证或驳斥了预测市场的效率，是一个很容易解释的话题。一方面，通过标准的贝叶斯公式应用，我应该降低我对预测市场的信心，至少相对于Nate Silver而言。预测市场给了拜登60%的胜算，Nate Silver给了拜登90%的胜算。鉴于拜登真的赢了，这就证明我生活在一个Nate给出更正确答案的世界里。