美元穩定幣 USDT 為目前在美元穩定幣的市場霸主，然而其發行商 Tether 公司因 2018 年一起借貸案，遭控與姐妹公司 Bitfinex 交易所違法挪用 USDT 儲備金。在懷疑聲浪傳得滿城風雨的此刻，動區今天獨家請到了同時兼任老牌交易所 Bitfinex 與穩定幣發行商 Tether 的技術長阿爾多尼諾（Paolo Ardoino）接受獨家專訪，他將正面回應大眾對於 USDT 常有的 8 大疑問以及爭議。

動區本次獨家專訪到了世界上最大的美元穩定幣 —— Tether 公司的 CTO 阿爾多尼諾，動區統整了大眾對於 USDT 常見的 8 大疑問或誤解，他將直面問題、逐一回應。

關於 Tether 公司 Tether 為美元穩定幣 USDT 發行商，市值超過 300 億美元、在加密貨幣市場排名第三，是目前市場最大的結算貨幣，Tether 創立於 2014 年 10 月，目前為市值最大穩定幣。根據 Dune Analytics 數據，USDT 佔所有穩定幣供給量的 62.6%，市值超過 187 億美元。

透過 USDT，法幣走入了比特幣、以太坊、EOS、Liquid Network、Omni、Tron 和 Algorand 等區塊鏈上的數位貨幣世界，同時兼具傳統資產價格穩定，以及數位資產即時跨境交易的優勢，讓生態系的關係更加緊密。不論作為交易結算單位，抑或是在去中心化金融（DeFi）項目運行等領域，USDT 都扮演著不可或缺的角色。

不過 Tether 因 2018 年借出 7.5 億美元給姐妹公司 Bitfinex 加密交易所，遭輿論質疑是挪用儲備金，在不足原本承諾 1：1 錨定美元的情況下濫發 USDT，甚至被指為哄抬比特幣（BTC）價格的操縱者。

關於 Bitfinex 兼 Tether 公司 CTO —— Paolo Ardoino 這段期間，肩負 Bitfinex 與 Tether 技術長重任的保羅 ‧ 阿爾多尼諾（Paolo Ardoino）曾多次在社群平台推特（Twitter）上發聲、澄清，而且本身也具備豐富的金融、電腦科學知識和閱歷。

他自 2010 年起投身金融應用程式開發，並在 2013 年成為面向企業客戶的財務管理平台 Fincluster 共同創辦人暨技術長。隨後阿爾多尼諾在 2014 年進入 Bitfinex 交易所任職，隔年便接掌 Bitfinex 技術長，2017 年又添上 Tether 技術長一職，直至今日。

一、USDT 是證券還是商品？是否有 100% 的美元儲備金？ （以下斜體字為動區提問）儲備金有沒有 100%？目前據稱 Tether 的儲備金包含現金、比特幣、Bitfinex 貸款，確切的資產結構為何？會不會被認定為證券？

如果有用比特幣作儲備的話，遇到暴跌是否會導致 Tether 儲備不足？請問針對這種狀況有應對措施嗎？

Tether 技術長阿爾多尼諾（以下用「答」代稱）：

每個 Tether 代幣（USDt）都有 100% 儲備金支持，其中包括傳統貨幣和約當現金，並且可能包括 Tether 向第三方提供的貸款等其他資產和應收帳款。Tether 代幣不是證券。

除了我們其他的公開聲明外，我們目前不會對儲備金的組成結構發表評論，但未來幾個月內將有更多資訊釋出。

二、Tether 曾在法庭上坦承 2019 年僅有 74% 儲備金，後來呢？ Tether 曾於 2019 年 4 月 30 日在法庭上表示，當時儲備金中大約 74% 是現金與約當現金。請問能否說明剩下的 26% 資產配置如何，是姐妹公司 Bitfinex 交易所的貸款嗎？你們如何度過這個危機？

Paolo Ardoino：

USDT 有 Tether 的 100% 儲備支持。在該聲明發布的 2019 年，這些儲備金中約 74% 由現金和約當現金組成。剩餘儲備包括其他資產和應收款。

除了我們其他的公開聲明外，我們目前不會對儲備金的組成結構發表評論，但在未來幾個月內將釋出更多資訊。

三、USDT 是不是真的能兌換成美元？怎麼樣的人有資格兌換？ USDT 被質疑無法換出美元，所以根據 Tether 規定，到底在什麼條件下，或是什麼樣的人，可以 1 USDT 換出 1 美元現金？

Paolo Ardoino：

根據 Tether 的服務條款和收費價目表（fee schedule），USDt 可以贖回和交換。兌換匯率是 1 USDt 等於 1 USD。Tether 一直以來都具備兌現贖回申請的能力，而且從來沒有任何一個不能兌現或兌現失敗的實際案例。

官網上寫「1 USD₮ Token is always valued by Tether at 1 USD.」（Tether視 1 USDT 和 1 美元具同等價值）為什麼會採用這個說法？

Paolo Ardoino：

每一枚 USDt 都與美元 1：1 掛鉤。因此，根據 Tether 的服務條款，USDt 可以贖回和交換，依照收費價目表規定兌換費率為 1 USDt 等於 1 USD。

Tether 一直以來都具備兌現贖回申請的能力，而且從來沒有任何一個不能兌現或兌現失敗的實際案例。

四、信託公司是被禁止挪用用戶資金，若非為信託公司則Tether屬於哪類公司？ 因為信託公司照理來說不可以移動用戶資金，Tether 所屬的公司分類為何？

Paolo Ardoino：

Tether 已在美國財政部的金融犯罪執法網路（FinCEN）中註冊為貨幣服務業務（money services business）。

五、Ripple 不久前曾受 SEC 監管狙擊，Tether 是否為此加強合規措施？ Tether 一直都強調自己合乎 FinCEN 規定，但被 FinCEN 認定是「貨幣」的瑞波幣（XRP）也被 SEC 當作「證券」而使瑞波公司（Ripple）遭到起訴，Tether 有為此加強其他合規性措施嗎？

Paolo Ardoino：

關於 SEC 起訴 Ripple 我們沒有任何評論。不過 Tether 除了在FinCEN 註冊為貨幣服務業務外，Tether 還根據適用法律向英屬維京群島（BVI）的金融調查機構（Financial Investigation Agency）報告，因為 Tether 集團中大多數是 BVI 公司。

Tether 的合規計劃是業界中最出色的，旨在達到或超越《美國銀行保密法》（U.S. Bank Secrecy Act）和《英屬維爾京群島犯罪行為法》（BVI Proceeds of Criminal Conduct Act）的標準。

我們努力了解每個客戶的身份、業務類型、資金來源和相關風險，並且對所有客戶做深入的盡職調查，也為每個客戶進行風險評估。我們透過 World Check 監看所有客戶，並部署 Chainalysis 以偵測與自家服務和用戶相關的潛在犯罪。

六、如何防範洗錢疑慮？ 關於合規、洗錢風險，目前 USDT 是怎麼做的？

Paolo Ardoino：

我們一直針對所有Tether直接用戶，採取嚴格的了解您的客戶（KYC）、反洗錢（AML）以及打擊恐怖主義融資（CFT）規定。

我們經常協助國際執法機構進行調查，以追蹤和凍結錢包。此外，在有效法律程序完成的條件下，Tether 也會與執法機構分享客戶資訊。實際上，我們已經幫助執法人員和受害者凍結並追回了數百萬 USDT。我們不希望不良行為者獲取或使用 USDT，我們會努力不懈地協助執法部門遏止犯罪份子、阻斷違禁品（interdict contraband）。

最後，我們經常與數位代幣領域的小組合作，以提高我們的集體合規性。我們是加密捍衛者聯盟（Crypto Defenders’ Alliance）成員、區塊鏈聯盟（Blockchain Alliance）發起人（charter member）。同時也是Project Participate 的創始成員，是一個由業界主導的項目，旨在識別與交流和虛擬貨幣相關的犯罪預警。該項目曾發布過一份預警指標手冊（ red flag indicator manual），與全球金融行動特別組織（FATF）、執法及監管單位和金融機構分享。

七、公司審計 Tether 在 2018 年 1 月宣布和審計公司 Friedman 的業務關係中斷，之後有再聘請其他審計公司進行法律或審計程序嗎？或是目前如何處理有關法律和審計的問題？

Paolo Ardoino：

多年來，我們都有提供來自會計師事務所、律師事務所的諮詢報告以及銀行業者的公開信。這些是為了提升透明度的真誠努力，也是由鑑證業務帶來的一部分安心感。我們仍在持續尋找將更多資訊帶入社群的方法，以及與社群共享資訊、加強開放和透明度的有效途徑。

我們 2021 年在這方面有重要計劃，敬請期待。

其他穩定幣幾乎都有經過審計並保持資訊公開，Tether 在這方面的現況為何？如果 Tether 並未這樣做的話，原因是什麼？

Paolo Ardoino：

如上所述，我們一直在尋找有用的方法來為社群提供更多資訊，並變得更加開放和透明。我們 2021 年在這方面有重要計劃，敬請期待。

延伸閱讀：USDT發行公司Tether與審計公司Friedman業務中斷，財務狀況引發社群質疑

八、怎麼看接下來的加密市場發展？ 面對 Fed 持續印鈔的大環境，Tether 作為全球目前最大的結算加密貨幣，對於後續市場以及更遠期的未來變化有何見解？

Paolo Ardoino：

USDt 是最穩定、最具流動性，也最創新的穩定幣，在數位代幣生態系統中扮演舉足輕重的角色。現在我們談論著交易的 Tether 化（Tetherization），許多數位代幣現貨交易所都以 USDt 而非比特幣作為交易對的定價單位。

USDt 也越來越普及於數位代幣生態系中的匯款和創新項目，包含新興的去中心化金融（DeFi）。我們相信 Tether 將繼續站在穩定幣創新的最前沿。

在數位代幣領域成為機構投資者關注焦點的同時，USDt 是該領域成長的基石，並將繼續支持我們蓬勃發展的社群。