美联储要在3月中旬召开今年第二次议息会议，市场对于此次会议加息的预期异常强烈，这使得加密市场阴跌不休，萎靡不振。许多投资者把美联储加息比作“空军”的大招，只要这个大招一放出来，市场就会应声而跌，节节溃败。

然而从历史来看，2017年的大牛市是在美联储连续的加息中走出来的。如果深入分析美联储最近几次加息的全过程，会发现加息很多时候只算是“热身运动”，美联储开启缩表才是真正的“空军的大招”，一招既出，见血封喉。

在上周四，美联储公布的1月FOMC会议纪要显示：多位决策者认为今年晚些时候应开始缩减资产负债表（缩表）。虽然在“何时开始、以多快的速度进行、何时停止？”这些问题上没有给出明确的答案，然而“缩表”两个字一放出来加密市场就应声而跌，一直阴跌到现在，并在昨日出现加速下跌的现象。而历史上美联储每次缩表都会引起一片血雨腥风，甚至是灾难性的后果。

美联储缩表的“黑暗历史”，一缩表就崩盘？

2022年，美联储主要会做三件事，加速缩减购债规模、加息即提高联邦利率、缩减资产负债表，这三件事层层递进，每进一层，杀伤力就可能成倍增加。

现在，缩减购债已接近尾声，市场也已消化了美联储未来将多次加息的预期，这就意味着，后续对市场造成影响的因素中，缩表会是关键因素。

美联储现在已经开始讨论缩表的事情，上周四发布的1月FOMC会议纪要也明确提到了缩表的议题，后续如果加息2、3次的作用不大，不排除美联储提前缩表的可能。美联储理事沃勒在上周五提到，“美联储可以在加息后不久开始缩减资产负债表”。圣路易斯联储主席、明年FOMC票委之一布拉德（Bullard）也倾向于尽可能早地开启缩表。可以说缩表这个大杀器已经被美联储从武器库搬了出来，只等合适机会就会扔出来。

美联储缩表魔咒，为什么每次缩表都会带来灾难性后果？

我们知道“枪式”原子弹的爆炸原理是：起爆控制器自动引爆炸药，把两个半球形的可裂变材料迅速压缩成一个扁球体，达到超临界状态。中子源释放大量的中子，使链式反应迅速进行，在很短的时间内释放出大量的能量，这就是具有巨大破坏力的原子弹爆炸。

而分析最近几次美联储加息，我们会发现美联储每轮加息周期里，在刚开始的加息阶段，市场大多时候并不是很给面子，马照跑，舞照跳。直到开启缩表进程，市场才会真正的迎来下跌，甚至是给世界带来灾难性后果：所有投资市场大跌，甚至是引起经济大衰退。

美联储缩表，简单的说就是减少自身资产负债表规模的行为，美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。缩表堪称为美联储弹药库里的“核武器”，意味着正式向世界宣告美国全面紧缩的货币政策开始到来。

美联储在2020初因为疫情的影响，启动了一项无限制的债券购买计划来提振市场、降低企业和家庭的长期借贷成本。到目前为止，美联储资产负债表已经达到9万亿美元，是此前的两倍多。这些规模庞大的负债表主要包括美国国债和MBS证券。

美联储后续的一个重要任务就是要赶紧处理这9万亿美元的负债表，卖了以后把美元收回来，从根儿上减少美元的流通，这也是回收美元的关键步骤，可能会从根本上抽干市场上的“水”，届时将会使加密市场在内的几乎所有市场变的干涸，市场里所有的生物都将面临死亡的威胁。

所以，今年真正让人恐惧的不是美联储加息，而是美联储开始缩减资产负债表的规模，这才是终极大杀器，是“空军”的原子弹。

总结来说，2022年可能会是开启全面紧缩的一年，如果美联储开启加息和缩表，我们将进入一个双倍紧缩的时期。而相对于缩表来说，加息还不算是回收流动性，如果把降息、QE这些比作踩油门，那么加息就相当于松开油门，车速会逐渐慢下来。而缩表，才是真正的直接踩刹车。踩了刹车，车上所有的人和物都会被动停下来，甚至会因为惯性被撞得头破血流。

虽然从以往美联储的做法来看，都是先进入一段时间的加息周期之后，再开始缩表，然而此次因为疫情的大放水导致的高通胀和经济系统性风险，美联储很可能会出现提前缩表的情况，相对于加息，缩表才是真正的核弹爆炸，对加密市场的影响可能是灭顶之灾，需要打起十二分精神关注。